近日，創業板上市公司探路者發布了業績亮眼的2023年半年報。公司實現營業收入5.56億元，較上年同期增長19.54%；實現歸母凈利潤0.22億元元，同比增長3.06%，扣非凈利潤0.13億元，同比增長230.41%。以青睞價值股著稱的華夏基金首次進入探路者前十名股東之列。

2023年上半年，對于全球產業而言，都是極具挑戰的一年，受市場通脹等因素影響，多個行業賽道規模收縮。宏觀環境承壓疊加行業影響，探路者卻能取得這樣的成績，向資本市場再次證明，公司所處的戶外+芯片行業是典型的“長坡厚雪”型賽道，能持續帶來可觀的長期回報，并給資本市場帶來更多期待。

核心數據持續增長，展現經營穩健性

一般來看，財務數據能直接反映一家企業的經營情況。探路者2023年上半年的財報顯示，核心數據十分亮眼，展露了不俗的穩健性。

2023年一季度，探路者實現14.63%的營收增長率和573.51%的扣非凈利潤增長率。在此基礎之上，2023上半年業績繼續保持向上，實現營業收入5.56億元，較上年同期增長19.54%；扣非凈利潤0.13億元，同比增長230.41%，現金流也保持健康向好的發展態勢，經營活動產生的現金流量凈額0.82億元，同比增長238.99%。

2023年半年度，探路者根據《企業會計準則》以及公司會計政策、會計估計的相關規定計提資產減值準備 4812.32 萬元，減少凈利潤 4407.86 萬元，減少所有者權益 4407.86 萬元。如果不考慮資產計提，上半年探路者業績更為優異。

半年報顯示，探路者戶外主業實現增長18%，增速好于運動同行，收入拆分：2023H1公司戶外用品行業營業收入5.40億元、同比增長17.80%。分產品看，戶外服裝、戶外鞋品分別收入4億元、0.98億元，同比增長19.76%和39.82%。

探路者持續優化單店盈利模式，優化開店參數，提高開店成功率，為未來渠道拓展和業務增長奠定基礎。

上半年，公司直營門店91家，較去年同期減少79家，加盟門店739家，較去年同期增加124家。其中，公司直營門店上半年單店收入達108.90萬元，同比增長101.20%。公司直營門店總面積為9041平方米，按照銷售流水計算2023年6月開業12個月以上的成熟門店平均店效約為252.73萬元/年；直營開業12個月以上成熟門店的平均店效同比增加129.96%。

“戶外+芯片”雙引擎驅動發展，核心競爭力強勁

2023年上半年，公司貫徹“戶外+芯片”雙主業戰略。戶外業務方面，公司堅持長期主義，聚焦自有品牌，深度挖掘國內外戶外運動市場的發展空間，加強品牌建設推廣，持續提升產品競爭力，提升公司供應鏈的快速反應能力和銷售運營的效率，為消費者提供優質的產品和服務，進一步提高市場占有率，夯實行業領先地位，為國內戶外產業的高質量發展貢獻力量。

在雙引擎驅動發展的另一個主業——芯片業務上，公司定位是致力于成為高品質顯示領域的IC領軍者，目前產品主要聚焦于Mini/Micro LED顯示驅動IC設計、全品類觸控芯片IC設計、智能裝備等。

2023年上半年公司芯片業務持續重視科技創新，積極突破核心關鍵技術，加快前沿技術的轉化應用，同時緊密結合國內外市場發展需求，不斷細化擴充產品線，形成產品矩陣。上半年，研發費用同比增長53.29%，研發費用率達4.06%，同比提升0.89pct.。

公司緊密結合國內外市場發展需求，不斷細化擴充產品線，形成產品矩陣，憑借著先進的技術、優質的產品、高效的服務積累了穩定、優質的客戶資源，如三星、京東方、利亞德等。上半年，公司收購G2 Touch并于6月1日實現并表，對應6月單月收入為1511.62萬元，凈利潤為336.23萬元（2022年，G2 Touch全年營收8,876.78萬元，凈利潤1,564.05萬元）。

現階段，G2 Touch正在和筆記本電腦客戶進行低成本解決方案及主動筆產品的研發。同時，還承接了三星車載觸摸芯片的研發項目，項目計劃于2023年底完成，已完成第一階段的研發及樣品制作，產品已在終端客戶產品中驗證，未來會隨著終端產品的銷售逐步放量。

探路者作為國內戶外用品行業中的領軍企業，將銷售終端需求與研發、供應資源有效銜接，通過提升品牌力、產品力、渠道力，擴大了銷售額，加強產品成本和運營費用管控，建立了強勁的戶外用品企業核心競爭力。同時在國家支持半導體芯片產業的大背景下，借助國內外兩個市場，培育和發展公司芯片業務，豐富業務類型和產品，進一步提升公司綜合競爭力。雙主業戰略下重視自主創新，核心競爭力強勁，雙輪驅動發展，提升公司整體競爭力和持續盈利能力。

以高質量發展穿越周期，機構買入凸顯價值長期性

中國戶外產業和芯片產業一直處于穩步發展的增長通道，長周期屬性非常明顯。

財報顯示，截至6月底，國內最大的公募基金之一、青睞價值股著稱的華夏基金首次進入該公司前十名股東之列，即中國建設銀行股份有限公司－華夏能源革新股票型證券投資基金持股965.74萬股，持股比例1.09%，位列第十大股東。北向資金投資A股證券市場的代理機構香港中央結算有限公司也首次進入探路者十大股東之列，持股2012.74萬股，持股比例2.28%，位列第八大股東。

半年報發布后，中金公司、華西證券、東方財富證券、渤海證券等超多家國內券商機構都給予了探路者正面評級。17家券商和公募基金、私募基金參與了公司的半年報電話交流會。

東方財富證券更是給予探路者“買入”最高評級的投資建議，給與買入目標價和市值分別為10.86、96億元，并預測公司將于2025年營收較2022年接近翻番，達20.82億元，2025年凈利潤達2.03億元，較2022年增長194.2%。此次半年報的發布，對探路者而言，無疑是給資本市場和投資者再次注入了一劑“強心針”。

下半年乃至更長的周期內，隨著國內提振經濟政策的密集出臺，戶外和芯片市場將有望加速上行。

憑借品牌力、產品力、研發力、渠道力的優勢，探路者將持續受益于戶外產業和芯片產業快速發展的高增長潛能，再加上探路者的掌舵人和高管團隊具備多次穿越周期的經歷和能力。

毫無疑問，在新的發展周期中，擁有深厚積淀和發展潛力的探路者，其所具有的長期投資價值，將會被更多投資者關注到。